伯恩斯坦强调图的第一季度是区块链市场独特性的证明

Bernstein 分析师周五表示，Figure Technology Solutions 的第一季度收益报告表明，这家金融科技公司正在迅速发展成为区块链市场中的独特实体。 Figure 5 月 11 日发布的盈利报告的收入和 EBITDA 均大幅超过华尔街预期。公司的核心业务专注于将现实世界的信贷资产转化为区块链原生工具，以实现更高效的交易、融资和融资。

随着Figure开发其区块链原生资本市场生态系统，Bernstein分析师预计该公司将有别于传统的基于资产负债表的金融科技借贷平台。他们将FIGR 股票视为区块链贷款量的潜在实时指标。

Bernstein 分析师在 5 月 15 日给客户的报告中写道：“FIGR 的实时区块链数据表明第二季度即将创下历史新高。” “随着市场在追踪实时区块链交易量数据方面变得更加高效，我们相信Figr的股价应该成为区块链贷款交易量的实时反映。”

Figure 不仅将自己定位为加密品牌房屋净值贷款机构 (HELOC)，而且定位为综合性全栈区块链资本市场平台。在 5 月 12 日的财报电话会议上，执行董事长兼联合创始人 Mike Cagney 谈到了将数字资产转移到 DeFi 进行融资后所面临的挑战，这是区块链上现实世界资产 (RWA) 的常见问题。

“DeFi 是基于资产的借贷。前提是支持贷款的抵押品具有流动性。整个贷款的抵押品是什么？如果 LTV 违规，贷方如何在整个贷款中持有部分头寸？即使可以，他们会在哪里出售？”卡格尼解释道。他指出，Figure 的 Forge 平台旨在将全部贷款转换为小型、单美元的流动性参与单位，以解决这个问题。

Bernstein 的分析表明，Figure 正在建立一个完整的市场，其中现实世界的资产（包括贷款和最终的股票）可以作为借贷流动性的主动抵押品。分析师表示：“这更倾向于一种模型，FIGR 只是在其生态系统内收取整个区块链经济的一小部分费用。”

尽管一些机构投资者对区块链金融叙事持怀疑态度（首席执行官 Michael Tannenbaum 在电话会议上承认这一点），但Figure 强调了其运营优势。 Tannenbaum 将人工智能描述为“大脑”，将区块链描述为“神经系统”，并认为区块链原生数据结构通过自动化简化了承保、合规和贷款验证。

Bernstein 之前的研究估计，各种贷款类别的年度信贷发放的潜在市场总额可能约为 4 万亿美元。这包括抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷额度和小企业贷款——数字正在扩展到其核心之外的领域。

目前，代币化信贷市场仅占更广泛的 RWA 领域的一小部分，根据行业数据，其价值约为 51.4 亿美元，表明增长空间巨大。

图并不是唯一一个探索链上信贷的人。 Centrifuge 等竞争对手正在扩展其 DeFi 平台，以纳入代币化信贷和国债产品。 Figure 本身已通过 Hastra DeFi 协议涉足汽车贷款领域，该协议为 DeFi 集成创建了代币化信贷产品。 Hastra 由 Provenance 区块链基金会发起，最近宣布部署在以太坊的 Morpho 协议上，有望进入更大的 DeFi 市场。