Bernstein 认为 FigR 第一季度收益凸显区块链优势

Figure Technology 第一季度业绩超出预期，展示了其独特的代币化现实世界资产区块链原生市场。

Bernstein 分析师表示，Figure Technology Solutions（纳斯达克股票代码：FIGR）正在证明其作为区块链先驱的勇气。继 5 月 11 日第一季度盈利表现出色后，该公司巩固了其作为区块链原生市场中杰出参与者的地位。 5 月 17 日，FIGR 股票收于 38.97 美元，反映出投资者对该公司以区块链为中心的现实世界信贷资产方法越来越感兴趣。

在将房屋净值贷款、汽车贷款和小企业信贷等现实世界资产 (RWA) 代币化的战略推动下，Figure 第一季度的业绩超出了华尔街对收入和 EBITDA 的预期。 Figure 没有像传统的资产负债表重的贷方那样运营，而是正在构建一个区块链原生生态系统，在这个生态系统中，这些资产可以更有效地进行交易、融资和清算。伯恩斯坦分析师认为，这种方法不仅将Figure定位为金融科技，而且定位为全栈资本市场平台。

在 5 月 15 日的报告中，Bernstein 强调了Figure 颠覆传统金融市场的潜力。分析师表示：“FIGR 的实时区块链数据表明第二季度即将创下历史新高。”他们还指出，随着市场越来越善于跟踪实时区块链贷款量，FIGR 的股票可以作为代币化信贷市场活动的晴雨表。

Figure 创新的核心是其 Forge 平台，该平台将整个贷款分解为单美元的流动性参与单位。该架构解决了代币化 RWA 领域的一个关键挑战：如何使传统的非流动资产（如抵押贷款或 HELOC）在去中心化金融（DeFi）中可交易和访问。联合创始人兼执行主席 Mike Cagney 在 5 月 12 日的财报电话会议上解释说，这种结构利用区块链的透明度和不变性，可以实现更高效的借贷。

然而，机构投资者对基于区块链的金融的实用性仍然持怀疑态度。首席执行官 Michael Tannenbaum 在同一电话会议上承认了这一点，但强调了区块链的运营优势。他将区块链比作“神经系统”，将人工智能比作“大脑”，说明了区块链原生数据结构如何简化承保、合规和贷款验证流程。

Figure 所处的市场是一个快速增长但仍处于新生阶段的市场。代币化信贷行业目前的价值为 51.4 亿美元，仅占抵押贷款、汽车贷款和其他消费信贷信贷发起市场总额估计为 4 万亿美元的一小部分。这一差距凸显了像Figure这样基于区块链的市场的长期增长潜力。

该公司还一直在扩大其业务范围。最近的合作，例如 5 月 5 日与中小企业贷款平台 Credible 的合作，旨在通过区块链实现小企业信贷发放的现代化。通过 Hastra DeFi 协议等举措，Figure 进一步多元化进入汽车贷款等领域，该协议将代币化信贷产品与更广泛的 DeFi 生态系统连接起来。

自 2025 年 9 月上市以来，Figure 已迅速扩展其区块链原生产品。其 2026 年第一季度业绩展示了其在不到一年的时间内建立的势头。对于关注与实物资产相关的区块链基础设施的投资者来说，随着该公司继续重新定义资本市场，FIGR 的业绩和战略方向提供了密切关注的令人信服的理由。